好牛168 七年升值近120亿的本钱局：TA Associates拟出售贡茶一杯奶盖茶的众人“双面东说念主生”

今天，申城以多云天气为主，阳光不时露脸。早晨全市气温起步在2℃～8℃之间，白天在偏东风的吹拂下，最高气温回升到16℃附近。然而，天气舞台即将上演冷暖“大逆转”。气象部门特别提醒，接下来的一周，本市气温起伏剧烈，恍如两季。

近日，市民周先生向“新民帮侬忙”反映，他花超万元购入的一台“Ninebot九号”电动自行车，却给他带来了意想不到的烦恼：当他将车辆充满电后，电量竟然急速下降，车辆明明停在小区，竟显示“漂移”出700米开外。为此，周先生多次联系客服，问题却迟迟未解，门店检测也“难寻病因”。

　　2026年3月，国际财经鸿沟传来一则令迫害品投资东说念主规避的音问：好意思国私募股权投资公司 TA Associates正商酌出售其捏有的奶茶品牌贡茶（Gong Cha），并已委用摩根大通鼓吹潜在往来。据知情东说念主士露馅，这笔往来对贡茶的估值可能达到约20亿好意思元（约合东说念主民币140亿元）。

　　这一数字不仅记号着珍珠奶茶赛说念迄今最大范畴的并购往来之一，更勾画出一条近乎完好意思的本钱退出弧线。七年前的2019年，TA Associates从韩国私募基金Unison Capital手中接盘贡茶时，往来价钱仅为约2.88亿好意思元。这意味着，在不到七年的时辰里，即便不商酌期间的利润分成，该品牌的价值增长了近6倍，账面浮盈疏淡17亿好意思元（约合东说念主民币120亿元）。

　　但是，在这一串耀眼的本钱数字背后，贡茶呈现出一个极致的“双面东说念主生”：在其发祥地中国大陆阛阓，这个被誉为“奶茶祖师爷”的品牌险些随风飘舞，以致因盗窟横行而被迫改名维权，运营主体已于2024年底刊出；而在韩国、好意思国、英国等国外阛阓，它却是彻头彻尾的“顶流”，坐拥疏淡2200家众人门店，并定下了到2032年抵制1万家的浩荡意见。

　　这笔往来的背后，不仅是一次得手的私募股权运作，更揭示了在众人茶饮内卷期间，“众人化布局”与“原土化受挫”怎样共同塑造了一个品牌的本钱价值。

　　折戟千里沙：大陆阛阓的“祖师爷”为何沦为“盗窟之王”？

　　若是时光倒流至2017年，彼时的贡茶在中国大陆也曾是神一般的存在。在阿谁喜茶仅有100家店、奈雪的茶尚不及50家的年代，贡茶的门店数目一度抵制750家，掩盖了寰球一二线城市的中枢商圈。其推出的“熊猫奶盖”更是凭借“咸奶盖+清茶”的互异化口感，闭幕了粉末奶茶的统治期间，成为一代迫害者的奶茶发蒙。

　　但是，恰是这么一位“发蒙者”，却未能享受到行业爆发带来的最大红利，反而堕入了一场漫长的“品牌保卫战”。

　　贡茶在中国大陆的溃逃，根源在于商方向通用名罗网与早期疏忽的区域授权款式。由于“贡茶”二字在历史语境中常指代纳贡给朝廷的茶叶，在商标保护上存在自然时弊，导致其无法形成有用的竞争壁垒。更要命的是，该品牌早期投入大陆阛阓时经受了“区域授权加盟”款式，将大陆阛阓分离为多个区域分别授权给不同的代理商。

　　这种“分封而治”的战略在初期确乎加快了赛马圈地，但也埋下了巨大的隐患。阛阓上先后表示出“御可贡茶”、“禧御贡茶”、“四云奶盖贡茶”等繁密看似孪生的品牌，多家主体共用商标，导致处治唠叨、品控不一。到2012年前后，寰球各地打着“贡茶”旗子的门店一度达到数千家，但其中绝大大齐并非实在的品牌门店。实在的品牌方以致不得不无奈地通过告白向迫害者强调：“有四朵云记号的奶盖贡茶才是实在来自台湾的贡茶”。

　　当原品牌在2016年被迫将“漾漾好贡茶”改名为“四云奶盖贡茶”，并启动维权诉讼时，阛阓样式将强天翻地覆。险些并吞时辰，以喜茶、奈雪为代表的新茶饮品牌掀翻了“鲜果鲜奶”的升级创新，将奶茶行业从街边小店卷进了购物中心的酬酢空间。身陷内讧的贡茶，在产物创新（如杨枝甘霖、生果茶等爆品）、品牌年青化营销上看成迟缓，渐渐被迫害者渐忘。天眼查APP自满，开发于2012年的贡茶（上海）餐饮处治有限公司已于2024年11月刊出，这记号着其在大陆阛阓的运营绝对画上了句号。

　　大陆阛阓的失利，启远网配资关于贡茶而言，是一场因早期处治不善而错失主战场的悲催；但从本钱角度看，这场“被迫减弱”却客不雅上倒逼品牌将中枢资源全面转向国外，反倒为其其后的高估值埋下了伏笔。

　　墙外吐花：反向收购与众人化的“黄金七年”

　　与大陆阛阓的荒原形成昭彰对照的是，贡茶在国外尽头是韩国阛阓，演出了一场精彩的“逆袭”大戏，这亦然TA Associates能取得6倍答谢的中枢基本盘。

　　贡茶的众人化基因其实早已埋下。2012年，澳大利亚风险投资家Martin Berry将贡茶引入韩国，此时适值韩国餐饮连锁化的起步阶段。贡茶凭借圭表化的门店形象、连锁计划款式和韩流明星营销，赶快成为韩国珍珠奶茶的代名词。

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　　韩国阛阓的得手，以致激勉了一场荒原的“反向收购”。2016年，由于韩国阛阓的营收范畴远超台湾母公司，运营韩国业务的私募基金Unison Capital出资收购了台湾母公司约70%的股权。这意味着，国外的代理商反过来成为了品牌总部的领有者，品牌的运营重点也从中国台湾更正到了韩国。这一幕在众人餐饮史上齐颇为荒原，也预示着贡茶从此踏上了一条由本钱驱动的国际化快车说念。

　　2019年，好意思国TA Associates接盘，成为贡茶的新主东说念主，并将众人总部从首尔迁往伦敦，进一步强化了其国际品牌的定位。TA Associates接办后，主要作念了两件事，这亦然其能收尾估值倍增的要害。

　　一方面，加快西洋渗入。在TA的推动下，贡茶在西洋阛阓投入了“狂飙”款式。在好意思国，贡茶近期收购了170家加盟店的计划权，将全好意思240家门店中的大部分纳入更告成的管控体系，并喊出了“好意思国千店”的长久意见。在英国，贡茶与新的特准规轨则约签署左券，盘算异日几年内新增225家门店，力争将英国打形成其众人最大阛阓之一。

　　另一方面，进步运营成果与数字化。面对强烈的众人竞争，贡茶推出了新的门店款式“贡茶2.0”，并引入了数字化厨房系统。据称，其推出的智能制茶开辟能在20秒内完成约80%的饮品制作经由，这种通落后刻技能镌汰对东说念主工依赖、提跳动品圭表化的能力，是其在融会国度阛阓膨大的中枢竞争力。

　　适度2026年3月，贡茶的业务已掩盖众人32个国度和地区，门店总和疏淡2200家。财务数据一样亮眼，2024年其全系统销售额达6亿好意思元，集团收入同比增长12%。恰是这张掩盖众人的加盟积聚、熟悉的供应链体系以及在多国考据得手的单店模子，救助起了20亿好意思元的估值。在本钱眼中，此时的贡茶不再是一个单纯的台湾奶茶品牌，而是一个领有众人化膨大能力的餐饮运营平台。

　　值得珍爱的是，贡茶当今的估值约为140亿东说念主民币。在现时中国新茶饮阛阓投入“存量博弈”的转型期，蜜雪冰城、古茗、沪上大姨等品牌虽在国内根基深厚，但国外占比尚在爬坡。而贡茶自然险些毁灭了中国阛阓，却早已完成了众人化的考据。关于潜在买家而言，收购贡茶意味着告成买下了一张通往西洋日韩熟悉阛阓的“门票”，省去了从零启动搭开国外团队、相宜当地规定和供应链的巨大试错成本。

　　自然，这笔高达20亿好意思元的往来能否最终落槌，仍存变数。一方面，众人私募股权基金正处于募资和退出的要害周期，TA Associates选用此时出售，无疑是但愿锁定高额答谢。另一方面，潜在买家需仔细注释贡茶濒临的挑战：在喜茶、蜜雪冰城等中国品牌大举出海确当下，贡茶在产物迭代速率和品牌调性年青化方面是否具备捏续竞争力？其在韩国和新加坡等中枢阛阓也濒临着合约到期或再行洗牌的风险。

　　贡茶的出售，不仅是“奶茶始祖”荣幸的移动点，更是众人茶饮竞争投入新阶段的缩影。它讲授了即便在原土阛阓失落，凭借精确的众人化布局和本钱运作，也曾不错辞世界舞台占据方寸之地。关于正在卷向国外的中国茶饮品牌来说，贡茶的“双面东说念主生”是一册值得细细品读的教科书：它既警示了品牌处治和商标保护的生命攸关，也展示了圭表化输出和土产货化运营所能企及的本钱高度。

　　这杯奶盖茶的最终归宿，或将重塑众人珍珠奶茶阛阓的职权疆土。

　　本文创作借助AI器具收罗整理阛阓数据和行业信息，邻接提拔不雅点分析和撰写成文。